仕組み債、ファンドラップ、外貨建て保険・変額保険の3つを、仕組みとコストの問題点、金融庁の行政処分や国民生活センターへの相談件数をもとにランキング形式で解説します。

代わりの選択肢も、ファイナンシャルプランナーが紹介します。

この記事から分かること

• 金融リテラシーが高い人は、商品を「仕組み」と「合計コスト」で判断する
• 第3位は仕組み債：利益に上限がある一方、損失は大きくなり得る
• 第2位は外貨建て保険・変額保険：保障と運用を一緒にしてコストが見えにくい。相談件数は5年で3倍以上
• 第1位はファンドラップ：同じ運用が低コストの投資信託でできるのに、手数料は合計で年1.4〜1.7%台の例がある
• コストが年1.5%違うと、月3万円の積立30年で500万円以上の差になる

金融リテラシーが高い人は「仕組み」と「合計コスト」で判断する

お金に詳しい人が商品を選ぶとき、最初に見るのはいくら増えそうかということばかりではありません。

金融リテラシーのが高い人がまず見るのは次の2点です。

• どんなときに損をするのか： 仕組みを自分の言葉で説明できない商品は買わない
• 合計でいくら払うのか： 手数料がいくつ重なっているかを確認する

「利回り◯%」「元本が守られる」といった良い面は、誰でも説明してくれます。

一方で、損をする条件や、毎年差し引かれる手数料は、自分から確認しないと分かりにくいものです。

この2点で見ると、銀行や証券会社、保険の窓口でよく勧められる商品の中に、詳しい人ほど選ばないものがあります。

今回は、次の3つの基準で順位を付けました。

なお、どの商品も法律に沿って販売されているもので、商品そのものが違法というわけではありません。

問題は、仕組みとコストを理解しないまま買ってしまうことです。

第3位：仕組み債｜利益は小さく、損失は大きくなり得る

詳しい人が買わない理由： 受け取れる利益には上限があるのに、損失には上限がないから

どんな商品か

仕組み債は、デリバティブ（金融派生商品）を組み込んだ債券です。

代表的なのは、特定の会社の株価に連動する「EB債（他社株転換可能債）」です。

• 株価が一定水準を下回らなければ、高めの利息を受け取って満期を迎える
• 株価が一定水準（ノックイン価格）を下回ると、お金ではなく、値下がりした株で返ってくることがある

具体例で見る「利益は小さく、損失は大きい」

次のようなEB債を、100万円分買ったとします。

• 期間1年、利率年5%
• 当初の株価を下回る水準（例：70%）にノックイン価格を設定

※仕組みを分かりやすくした例です。実際の条件は商品ごとに異なります。

株価がどれだけ上がっても、受け取れるのは利息の5万円までです。

一方で株価が大きく下がると、損失は数十万円になります。

株を直接持っていれば上昇分も受け取れますが、仕組み債ではその上昇分を手放す代わりに、利息をもらっている形です。

金融庁が初めて行政処分を出した商品

2023年6月、金融庁は仕組み債の販売をめぐり、千葉銀行・ちばぎん証券・武蔵野銀行に業務改善命令を出しました。

仕組み債の販売で行政処分が出たのは、これが初めてです。

投資経験の少ない顧客や、リスクを取りたくない顧客にも、十分な説明をせずに「定期預金より有利」などと勧めていたことが問題視されました。

証券取引等監視委員会によると、千葉銀行グループで仕組み債を持っていた8,424人のうち、2,424人は値上がり益を積極的に狙う顧客ではありませんでした。

この問題を受けて、個人向けの販売を見直す金融機関が相次いでいます。

第2位：外貨建て保険・変額保険｜保障と運用を一緒にしている

詳しい人が買わない理由： 保障と運用は分けた方が、それぞれ安く、コストも見えるから

どんな商品か

• 外貨建て保険： 保険料を米ドルや豪ドルなどの外貨で運用する保険。円より高い利率がうたわれることが多い
• 変額保険： 保険料を投資信託のような特別勘定で運用し、その成果によって保険金や解約返戻金が変わる保険

どちらも「万一のときの保障」と「お金を増やす運用」を、1つの商品にまとめています。

何が問題なのか

1. 為替で元本割れすることがある

外貨建て保険は、受け取るときの為替レートで円の金額が決まります。

※為替手数料は含みません。

外貨での利率が高くても、円高になれば円で受け取る額は減ります。

さらに、円を外貨に替えるとき、外貨を円に戻すときにも、為替手数料がかかります。

2. コストが何重にも重なり、見えにくい

保障のためのコスト、運用のコスト、契約時や解約時のコスト、為替の手数料などが重なります。

それぞれが別々の書類に書かれていることも多く、合計で毎年何%払っているのかを把握しにくい商品といえます。

3. 早く解約すると元本割れしやすい

契約から一定期間内に解約すると、解約控除が差し引かれ、払った保険料を大きく下回ることが多い仕組みです。

「途中で使うかもしれないお金」を入れるには向いていません。

国民生活センターへの相談は5年で3倍以上

国民生活センターによると、外貨建て生命保険の相談は、2014年度の144件から2018年度の538件へと3倍以上に増えました。

毎年、約半数が70歳以上です。

主なトラブルは次のとおりです。

• 為替リスクや手数料を理解しないまま契約した
• 生命保険だと認識せずに契約した
• 「元本保証」と説明されたが、実際には元本保証ではなかった
• 「老後資金」の相談のつもりが、保険を契約していた

保障と運用は分けて考える

• 保障が必要なら、保険料の安い掛け捨ての保険で備える
• 運用はNISAなどの低コストの投資信託で行う

こう分けると、それぞれのコストが見えやすくなり、必要がなくなった方だけをやめることもできます。

月3万円を30年積み立てた場合の、コストの違いによる差です。

※運用利回りはコスト控除前で年5%と仮定。税金は考慮していません。保険商品の実際のコストは、商品ごとの契約概要などで確認してください。

第1位：ファンドラップ｜高い手数料を払う理由が見当たらない

詳しい人が買わない理由： 中身は投資信託の組み合わせで、同じことが低コストの投資信託でできるから

どんな商品か

ファンドラップは、金融機関に運用を任せる投資一任のサービスです。

リスクの取り方などを答えると資産配分が決まり、金融機関が投資信託を組み合わせて運用してくれます。

数百万円から始めるものが多く、金融機関に相談すると、退職金の運用先として勧められることがよくあります。

手数料が二重にかかる

かかる手数料は、主に次の2つです。

金融庁が手数料開示の好事例として紹介した例でも、合計コストはコースによって年1.41〜1.74%でした。

1,000万円を預けると、運用成績に関係なく、毎年14万〜17万円ほどが差し引かれる計算です。

「任せられる」「リバランスしてくれる」は手数料に見合うか

ファンドラップの利点として、次の点がよく挙げられます。

どれも、年0.1〜0.3%程度のコストの投資信託でほぼ実現できます。

その差に年1%以上を払い続ける理由は、見当たりにくいと言えます。

20年で約600万円の差

1,000万円を20年運用した場合の試算です。

※運用利回りはコスト控除前で年5%と仮定。税金は考慮していません。

コストが年1.4%違うだけで、20年後には約600万円の差になります。

第1位の理由： 仕組み債や外貨建て保険と違い、ファンドラップの仕組み自体にリスクの偏りがあるわけではありません。それでも、同じ中身をはるかに安く手に入れられるのに、高いコストだけが毎年かかります。退職金のようなまとまったお金で始める人が多く、金額が大きい分、コストの差がそのまま大きな差になります。

なぜこれらの商品は勧められるのか

販売する金融機関にとって、手数料は収益の柱です。

仕組みが複雑な商品や、運用を任せる商品ほど、販売手数料や管理報酬が高めに設定されている傾向があります。

これは担当者個人が悪いということではなく、手数料で成り立つ販売の仕組みからくる構造です。

だからこそ、買う側が「この商品で、自分は合計いくら払うのか」を確認することが大切です。

勧められやすいタイミングも決まっています。

• 退職金を受け取ったとき
• 定期預金が満期になったとき
• 相続でまとまったお金が入ったとき
• 保険の見直しや、住宅購入の相談をしたとき

まとまったお金が口座に入ると、金融機関から案内が届くことが多いです。

代わりにおすすめ：シンプルな3つの組み合わせ

金融リテラシーがある人の多くは、次のようなシンプルな形を選んでいます。

どれも難しい知識は要りません。

保障と運用を分け、コストの低いものを選び、長く続ける、これだけで、複雑な商品を買うより手元に残るお金が多くなります。

買う前に確認したい5つのこと

• ☐ 手数料は、買うとき・持っている間・解約するときに、それぞれ年何%（いくら）かかるか
• ☐ どんなときに元本割れするか
• ☐ 途中で解約すると、いくら戻ってくるか
• ☐ 同じような運用を、もっと低いコストでできる方法はないか
• ☐ その場で決めず、家族や第三者に相談したか

親が金融機関から商品を勧められているときは、このリストが参考になります。

すでに持っている場合は、慌てて解約しない

この記事の金融商品をすでに持っている方も、すぐに解約するのはおすすめしません。

• 外貨建て保険・変額保険は、解約控除や為替の状況によって、今解約すると損失が確定することがある
• 仕組み債は、満期前に売ると、時価が大きく下がっていることがある
• ファンドラップは、解約すると利益に税金がかかる

まずは、今いくらの価値があるか、続けた場合と解約した場合で何が違うかを確認してから判断することが大事です。

まとめ

金融リテラシーが高い人がファンドラップ・外貨建て保険・仕組み債を選ばないのは、特別な知識があるからではありません。

どんなときに損をするか、合計でいくら払うかを確認しているだけです。

コストが年1.5%違うだけで、20〜30年後には数百万円の差になります。

勧められたら、その場で決めずに、手数料と元本割れの条件を確認してみることです。

FPとして活動していると、こういった質問を受けることがあります。

どちらが良いではなく、難しさの種類が根本的に違うというのが、20年以上投資をしてきた実感です。

この記事では、1級FP技能士として、また日商簿記1級・全経簿記上級の知識と簿記講師の経験をベースに実際に運用してきた立場から、日米個別株の違いをまとめます。

この記事から分かること

• 日本株の特徴と「難しさ」の正体（バリュートラップ等）
• アメリカ株の特徴と「難しさ」の正体（為替・ボラティリティ等）
• 日米個別株それぞれのメリット・デメリット
• 自分のスキルや性格にどちらの市場が向いているか

「繰上げ返済 vs 個別株投資」という企画

2025年から、ブログ用の企画として「住宅ローン繰上げ返済 vs 個別株投資」を実践しています。

大学生の頃、どうすれば働かないで済むかを考えた時に始めたのが個別株でした。

アメリカの個別株は10年近く前に知って始めました。

自分の投資に対する基本戦略は「割安なときに買って、値上がりするまでホールド」です。

簿記の知識で財務諸表を読み込み、バリュエーションを自分で判断するスタイルを取っていますが、暴落した時により割安な株と入れ替えることもしています。

追加投資なし、レバレッジなし、分散投資でも、割安で買えればオルカンを上回ることは可能です。

• 日本株 → 大学生の頃から
• アメリカ株 → 10年位前から → オルカンに負けたことない

また、今はAIがあるため、アメリカの企業の決算書を丸投げすれば、簡単に要約をAIが作ってくれます。そういった意味では、今は個別株でも投資がしやすい環境が整っているといえます。

日本株の特徴｜「空気を読む」投資

日本株の特徴に株主優待というものがあります。

これは、企業が自社の株式を保有する株主に対して、自社商品や割引券などを送る日本独特の制度です。株主優待目的で株を保有する人も結構います。

また、単元という株を購入する際の最低単位が設けられていることが多いのも日本株の特徴です。

日本株のメリット

• 決算書が日本語で読める｜中小企業の割安銘柄を自分で掘り起こしやすい
• 身近な企業が多い｜事業内容のイメージがつかみやすく、定性分析がしやすい
• 高配当・株主優待銘柄が豊富｜インカムゲイン目的の運用がしやすい

日本株の難しさ

財務的に割安でも「株価が動くかどうか」は別問題であることが多いのが日本株の実態です。

PBR1倍割れでも何年も放置される銘柄は珍しくありません。

アメリカ株の特徴｜「スピードと為替」の投資

アメリカの企業は、株主への利益還元として配当金を重視している企業が多く、何より１株から購入が可能です。

一方でリスクが大きく、１日で３分の２になることも起こります。

アメリカ株のメリット

• 世界トップクラスの成長企業に直接投資できる
• 株主還元（配当・自社株買い）への意識が日本企業より明確に高い
• 決算が良い企業が多く、業績の裏付けがある企業が市場で評価されやすい
• １株から投資できる

アメリカ株の難しさ

日米個別株比較、どちらが向いているか

投資初心者のステップアップとしては、最初は投資信託などの積立投資から始めて、投資とはこういうものかというのを体感してから、個別株に進むのが王道です。

最初は身近な日本企業の株を保有して、慣れてきたらアメリカ株に進む人が多い気がします。

難しさの「種類」が違う

日本株の難しさは我慢かもしれません。

割安でも動かない、バリュートラップが多く、市場全体の盛り上がりがなければ資金が眠ることになり、別の株に投資していたら得られたリターンを失うことになります（機会損失）。

アメリカ株の難しさは乱高下への対応かもしれません。

為替・ボラティリティ・情報の時差という3つの要素が、常に判断に影響します。

一方で、高配当株と成長株への投資とでは、明らかにスタンスが違います。リスクを抑えたい人は高配当株で、リスクがあっても大きく増やしたい人は成長株でいくといいかもしれません。どちらも狙いやすいのがアメリカ株です。

高配当株では、無理に損切りする必要はありませんが、成長株では結構損切りが必要かもしれません（暴落多い）。

どちらが「良い」のではなく、自分のスキルセットと相性が合う市場を選ぶことが大切だと思います。

まとめ

日本株の特徴

• 日本語で情報を得られる
• 株主優待制度がある
• 単元株制度がある
• バリュートラップが多い

アメリカ株の特徴

• 世界的に有名な企業が多い
• 成長企業が多い
• 株主への還元意識が高い
• 為替・株価リスクが高い（ボラティリティ大きい）
• 少額から投資できる

この記事は情報提供を目的としており、特定の投資を推奨するものではありません。投資には元本割れのリスクがあり、最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。当事務所は投資助言業の登録を行っておりません。記載の運用実績は過去のものであり、将来の成果を保証するものではありません。

リスクがある資産形成では積立投資が推奨され、リスク対策にもなりますが、複数の投資信託・株式を何年も保有してると設定した資産配分とのズレが生じてきます。

最初に設定した資産配分とのズレを解消することはリバランスといわれ、年に１回、２～３年に１回程度することが推奨されてます。

リバランスは主にリスクコントロール目的で行われます。

この記事から分かること

• 積立投資で資産配分が崩れていく理由と、リバランスの必要性
• リバランスをした場合・しなかった場合の具体的なシミュレーション比較
• リバランスのデメリットと、iDeCoでのリバランス方法（スイッチング・配分変更）

なぜ最初の資産配分は時間とともに崩れていくのか？

毎月５万円を将来の老後資金に貯めようと思った人がいた場合を例にリバランスについて解説します。

全部を世界株式を対象にしたインデックスファンドだとリスクが高いので、銀行預金と債券中心の投資信託も購入します。

初期の資産配分

• 銀行預金（20％）１万円（リターン0.02％）
• 債券投資信託（20％）1万円（リターン3％）
• 世界株式投資信託（60％）3万円（リターン8％）
• 全体のリターン（5.4％）

それぞれの利回りが違うので、ほったらかしの期間が長くなるほどバランスが崩れていきます。

10年後（例）

• 銀行預金　120万円（15％）
• 債券投資信託　139万円（17％）
• 株式投資信託　540万円（68％）

反対に市場が悪くなって株価が下落した場合もバランスは崩れます。

10年後→1年後に株式市場20％下落

• 銀行預金　120万円
• 債券投資信託　143万円
• 株式投資信託　432万円

株式市場ではマイナス20％は珍しいことではありません。

さらにNISAの成長投資枠で個別株やコモディティETFを購入すれば、価格の変動は大きくなり、全体のバランスも崩れやすくなります。

リバランスとは？｜増えすぎたリスクを元に戻す作業

投資のリバランスは、資産配分を見直して調整することです。

積立投資で崩れた資産配分のリスクを適切に管理するため、最初に設定したバランスに戻るよう投資信託を売ったり購入します。

リバランスの例

• 普通預金20％・投資信託20％・株式60％
• 普通預金160万円・投資信託160万円・株式480万円

株式が15％値下がった → 普通預金160万円・投資信託165万円・株式408万円

元の比率に戻す → 普通預金147万円（20％）・投資信託147万円（20％）・株式440万円（60％）

リバランスをするとどう違う？例で比較

投資のリターンはリスクに比例するといわれてるので、株式の比率が増えるとリスクも増えることになります。

リバランスを定期的に行えば、増えたリスクを抑えることにつながります。つまり、リバランスの目的はリスクコントロールといえます。

また、株式が高騰していれば、利益を確定することにもなります。

リバランスをしない場合とした場合の比較

1年で株価が20％上昇→2年目株価が10％下落→3年目は株価が10％上昇した場合

●リバランスしない場合

資産合計905万円

●リバランスした場合

資産合計906万円

株式が好調なら株式を売却することになるので、その後も株式が好調ならリバランスをした分パフォーマンスは悪くなります。

しかし、株式市場では定期的に暴落があるので、あまりリスクを取り過ぎないということは大切です。

リバランスはパフォーマンスを良くする目的ではなく、主にリスクコントロールのために行われます。

◎リバランスの方法

• 1年、2年ごとに比率を調整
• 〇％乖離したら調整
• 売却しないで買い増して調整

リバランスのデメリット

• 株価上昇する場面ではパフォーマンスが下がる
• 売却時に課税、購入時に手数料がかかる（コストがかかる）
• リバランスのタイミングが難しい
• iDeCoではできない

なお、iDeCoでは「スイッチング」（保有商品を売却して別の商品を購入する手続き）や「配分変更」（毎月の掛金で購入する商品の配分を変更する手続き）を使ってリバランスができます。iDeCoのスイッチングは、通常の投資信託の乗り換えと異なり売却益に課税されないという税制上のメリットもあり、配分変更には手数料もかかりません。

リバランスは、積立投資やドルコスト平均法でも活用できる

NIS

リバランスは、積立投資でも活用できます。

積み立て投資は毎月コツコツ買い続ける手法なので、一度始めるとその後は放置しやすい特徴があります。

投資信託や債券、株式を積立投資していれば、長期間の運用で値上がりした資産の比率が増え、資産の配分が偏ることがあります。

そこでリバランスによって、増えすぎた資産を売って、比率が下がった資産を買い戻せば、最初に決めたリスク水準へ戻すことができます。

つまり

• ドルコスト平均法＝買い方の工夫

• リバランス＝持ち方（リスク管理）の工夫

となり、この2つを組み合わせることで、ほったらかしに近いのに、リスクは取り過ぎない投資を実現できます。

まとめ｜積立投資の成功法則＝コツコツ積立＋年1のリバランス

• 投資のリターンは資産配分による
• 複数の商品を積立投資してると資産配分にズレが出る
• リバランスは資産配分のズレを調整すること
• リバランスの目的はリスクコントロール
• リバランス時に課税・手数料がかかる（iDeCoのスイッチングは課税なし）
• 資産が大きく乖離する前に行うのがよいとされている（1年～3年に1回）
• リバランスのメリットとデメリットを理解して賢く行う

定期預金で利子をもらっても物価上昇で資産が実質目減りした……こう感じている人は多いかもしれません。

債券は貸すという仕組みを通じて、利息収入と安定性を兼ね備える商品です。

国債や社債に投資することで、お金を預ける相手から定期的な利息が支払われ、満期には元本が返ってくる可能性があります。

ただし、金利変動リスクや信用リスクも存在します。

債券は満期前に売却すると元本割れすることもありますが、一般的には株式よりもリスクが低いと言われています。

私が初めて金融商品で失敗したのが、大学生の頃に頑張って貯めたお金で買った海外の債券でした。

割引債と言われるトルコか南アフリカの商品だったと思います。私は他にも新興国の株式で損してるので、それ以来、新興国の商品は慎重に検討するようにしてます。

この記事から分かること

• 債券の基本的な仕組みと、利付債・割引債の違い
• 国債・地方債・社債・外国債券など、発行主体による種類の違い
• 個人向け国債の特徴と、外国債券・仕組債の注意点

債券とは

債券は、国や地方自治体、企業や外国などが資金調達のために発行します。

債券の発行主体による種類

発行体に着目した場合、政府が発行する国債、都道府県が発行する地方債、企業が発行する社債、外国政府や企業が発行する外債などが代表的です。

• 国債

• 地方債

• 社債

• 外国債

利付債と割引債の違い

債券を保有していると、原則として毎年決まった利息が付きます（利付債）が、割引債のように利息が支払われないものもあります。

割引債では、額面金額を割り引いて計算した額で取引されるため、取引額と額面額の差額を利息と見ることができます。

格付けと利回りの関係

債券では、毎年発生する利息に加えて償還期限になれば額面金額を受け取ることができます。

一般的に債券の格付けが高いものは利息が低く、格付けが低いものは利息が高くなります。

外国債券であれば、新興国の債券は利息が高くてお得に見えますが、実際は通貨安によってあまりお得ではないこともあります。

債券は主に証券会社や銀行などの金融機関で扱っています。

債券の基本用語を押さえる

債券は公募債であれば誰でも買えますが、購入するについてはポイントがいくつかあります。

• クーポン……利息、債券を保有している間にもらえる利息
• 利率……利回り、１年のリターン率
• 額面（フェイスバリュー）……償還時に返ってくる額。市場では高く、または安く取引されることもある
• 償還（満期）……債券が返済される時

利率

債券は毎年額面金額に対する利率が利息（クーポン）として支払われます。

購入した金額が９９万円でも１０１万円であったとしても、利率が３％で額面金額１００万円であれば毎年３万円が受け取れます。

利息の支払いは、債券によって年に１～２回支払われます。何回支払われるかは発行時に決まってます。

年２回利息が支払われる場合に利率が２％なら、１回あたり１万円となります。

償還期限

債券には償還期限というものがあります。

債券は国や企業の借用証書のようなものなので、借金の返還をしなければいけない日が償還期日です。

債券は額面金額が決まってますが、償還期日よりも前に売却すると元本割れもあります。

発行体が倒産する場合に起こる信用リスク、倒産リスクもあります。

国が発行する個人向け国債の特徴

国が発行している債券で人気なのが個人向け国債です。

国債は証券会社、銀行、ゆうちょといった金融機関で1万円から購入できます。

中途解約は1年経過すればでき、元本割れしないようになっています。

外国債券の種類と注意点

外国債券とは

債券の発行主体、発行通貨、発行場所のいずれかが海外の場合が外国債券になります。

為替リスクについて

外国債券は為替の影響を受けるので、商品によってはリスクが高くなります。

円建て外債、外貨建て外債に加えて様々な仕組債が発行されてます。

仕組債の代表例とリスク

デュアルカレンシー債

二重通貨建て債を意味し、債券の購入代金と利払いが円で、償還金は外貨で支払われます。

利払いが外貨で、代金の払い込みと償還が円のリバースデュアルカレンシー債もあります。

コーラブル債

コーラブル債は、債券発行者が期限前償還の権利を持っている債券です。

そのため期限前償還時点までは高めの利率が支払われます。

ノックイン型日経平均リンク債

ノックイン型日経平均リンク債は、観測期間中に日経平均株価が決められた水準以下（ノックイン）にならなければ額面金額で償還されます。

あらかじめ決められた水準以下になると、観測期間最終日の日経平均株価の水準に応じた額が償還されます。

仕組債は高い利率が魅力に見える一方、仕組みが複雑なため、内容を十分理解せずに購入している人も多いと問題視されています。

まとめ｜債券は仕組みを理解して使う金融商品

• 国や地方自治体、企業や外国などが資金調達のために債券を発行している
• 債券には利付債と割引債がある
• 格付けが高い債券は利息が低く、格付けが低い債券は利息が高い
• 債券を保有してれば利息と額面金額を受け取れる
• 外国債券は為替の影響を受ける
• 債券の方が個別株より一般的にリスクが低い

債券は「安全そうだから」ではなく、「仕組みを理解したうえで」選ぶことが大切です。